金銀貴金屬投資理財應該了解的事項:3市場

第二章國際主要黃金市場

與其他貴金屬相比,黃金具有更爲成熟的投資市場。黃金市場在各類貴金屬市場中占據主導地位,也更具影響力,本節主要介紹國際黃金市場。

一、現代黃金市場格局

(一)現代黃金市場特點

現代黃金市場表現出以下特點:

黃金市場是一個多層次的體系。

按市場形態分,當今黃金市場結構是由實金市場,場內遠期市場和場外現貨遠期市場組成的。

黃金市場分工不同,相互銜接

期貨交易所提供的黃金期貨、期權交易,提高了整個世界黃金市場的流動性,黃金銀行和黃金經紀商可以借助這些工具來管理黃金脫離國際貨幣體系後的價格風險。

黃金的現貨定價仍然集中在倫敦黃金市場,爲生産商、冶煉商、黃金銀行之間的大宗現貨交易服務。特別是倫敦國際金融中心的地位和發達的銀行業務,爲黃金場外衍生交易、融資安排,以及中央銀行的黃金操作帶來便利。

瑞士本身沒有黃金供應,但是瑞士具有中立國的傳統,以及瑞士獨特的銀行保密制度,使得瑞士成爲世界上最大黃金轉運中心,世界礦産黃金的60%直接運入蘇黎世市場。瑞士的蘇黎士黃金總庫負責保存多國官方黃金儲備和私人藏金。

東京的黃金市場主要爲日本的工業和首飾用金服務,香港的黃金市場則主要針對中國大陸,台灣等地區的黃金轉運和東南亞首飾業需要。總的來看,國際黃金市場本身就是國際分工不斷深化的服務體系。

各類黃金業務相互交叉、滲透

交易所內交易的和場外交易的衍生工具之間的功能界限越來越模糊,兩類交易之間的替代性越來越強,場內期貨、期權的標准性,通過會員和黃金銀行轉化成更加靈活多樣的場外合約交易,而場外的活躍交易又增強了場內合約的流動性。

(二)國際黃金市場格局

黃金市場是集中進行黃金和以黃金爲標的物的金融工具買賣的交易場所和運營網路。據不完全統計,世界上已有50多個國家建立了黃金市場。全球黃金市場主要分布在歐、亞、北美三個區域,歐洲主要以倫敦、蘇黎士黃金市場爲代表;亞洲主要以香港、新加坡爲代表;北美主要以紐約、芝加哥爲代表。

1.倫敦黃金市場

英國倫敦黃金市場堪稱世界最古老的黃金交易市場,也是目前世界上最大的黃金市場。倫敦黃金市場主要指倫敦金銀市場協會(LBMA),該市場是一個由衆多黃金做市商組成的無形市場。倫敦黃金市場交收的標准金成色爲99.5%,重量單位爲400盎司。倫敦市場每個交易日的倫敦時間上午十點半定出上午定盤價(AM fixing),下午三點確定下午定盤價(PM fixing)。目前決定定盤價的五大金商是:英國巴克萊銀行、德意志銀行、加拿大楓葉銀行、彙豐銀行(美國)和法國興業銀行。世界各地投資者均以定盤價作爲黃金投資的重要參考。

除交易制度比較特別以外,倫敦黃金市場交易的另一特點是靈活性很強,黃金的純度、重量都可以選擇。倫敦黃金市場特殊的交易體系不足之處表現在兩方面。首先,由于各個金商報的價格都是實價,有時市場黃金價格比較混亂;其次,倫敦市場的客戶絕對保密,因此缺乏有效的黃金交易頭寸的統計。

2.紐約、芝加哥黃金市場

20世紀70年代中期以來,美元貶值引發了黃金套期保值和投資獲利需要,紐約商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(CBOT)黃金交易應運而生。

美國黃金市場以黃金期貨交易爲主,目前紐約黃金市場已成爲世界上交易量最大和最活躍的期金市場。根據紐約商品交易所的界定,它的期貨交易分爲NYMEX及COMEX兩大部分,NYMEX負責能源、鉑金及钯金交易,黃金和白銀則歸COMEX負責。COMEX的黃金交易往往可以主導全球金價的走向,但實物黃金的交收占很小的比例。COMEX黃金買賣以大型的對沖基金及機構投資者爲主,他們買賣對金市産生極大的交易動力。龐大的交易量吸引力衆多投機者加入,整個黃金期貨交易市場有充裕的市場流動性。

3.蘇黎士黃金市場

蘇黎世黃金市場沒有正式組織結構,是由瑞士三大銀行:瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞士聯合銀行負責清算。蘇黎世黃金總庫建立在瑞士三大銀行非正式協商的基礎上,不受政府管轄,作爲交易商的聯合體與清算系統混合體在市場上起中介作用。

蘇黎世目前是世界上新增黃金的最大中轉站最大的私人黃金的存儲中心。蘇黎世黃金市場在國際現貨黃金市場的地位僅次于倫敦。

蘇黎世黃金市場交易的標准金爲 400 盎司的 99.5% 純度金錠。交易無金價定盤制度,在每個交易日的任一特定時間,根據供需狀況議定交易金價,金價波動無漲跌停板限制。

4.東京黃金市場

日本的東京黃金交易所成立于1982年3月,其前身是日本貴金屬協會,該協會的成員是多年從事貴金屬業務的商行。1984年11月1日與其他交易所合並建立東京工業品交易所。東京的黃金交易量相當于紐約的三分之二,是亞洲時段的重要交易市場。

其他黃金市場包括香港、迪拜、上海,但均爲區域性中心,在重要性上與上述黃金市場存在一定的差距。

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